여름 폭염은 재생 에너지 발전 부족, 원자력 공급 및 천연 가스 비용 급증과 함께 유럽의 냉각 수요를 주도했습니다.
이러한 배경에서 유럽 국가와 전력 회사는 어려운 결정에 직면해 있습니다. 대륙의 현재 에너지 위기는 수많은 요인의 산물이지만, 이에 대응하는 방식은 앞으로 몇 년, 수십 년 동안 유럽의 에너지 기관을 형성할 것입니다.
위기의 최악의 영향을 완화하기 위해 일부는 단기적으로 화석 연료의 더 많은 추출을 요구했고 다른 일부는 가격을 낮추기 위해 재생 에너지의 대규모 출시를 옹호했습니다.
그러나 현재 발전소 발주자들은 높은 가격을 이용하기 위해 상업용 전력 시장에서 거래 비중을 늘릴 것인지, 아니면 장기적으로 전력 구매 계약(PPA)을 체결해야 하는지 딜레마에 직면해 있다. 보다 안정적이고 예측 가능한 수익 흐름을 보장합니까?
여기서 주요 고려 사항은 회사와 시장이 가격이 어디로 갈 것이라고 생각하는지입니다.
현재 가격은 몇 년 중 가장 높은 지점에 있습니다. 평균 현물 시장 가격은 현재 €300/MWh($327/MWh) 이상이며 2019년 말 약 €50/MWh($54/MWh)에서 몇 배 상승했습니다. .
2021년 5월부터 유럽 전역의 전기 가격이 치솟습니다.
프랑스를 대표하는 유럽 각국의 전기요금이 최근 급등했다. 지난주 프랑스의 전기요금은 MWh당 383.14유로로 전주보다 64% 이상 올랐다. 이어 이탈리아 369.07유로, 오스트리아 343.94유로, 독일 323.34유로, 그리스 312.67유로 순이었다.
특히 러시아가 우크라이나를 침공할 경우 유럽의 상황이 조만간 해결될 것으로 예상하는 사람은 아무도 없지만 시장 기대와 전기 가격 기대가 거래 및 계약 결정의 핵심 요소가 될 것입니다.
유럽 에너지 시장이 위기에 처한 이유는 무엇입니까?
유럽의 현재 에너지 위기는 자연적 사건, 지정학적 행동, 부실한 전략 계획, 러시아의 우크라이나 침공과 같은 요인이 결합된 결과입니다. 이러한 요인들의 조합은 가격을 치솟게 하고 정부는 분노하고 에너지 정책을 재편성하는 폭풍우를 일으켰습니다. 그 과정에서 소비자들이 피해를 입는다.
폭풍은 유럽과 아시아에서 특히 추웠던 지난 겨울에 시작되었습니다. 이 지역에서는 액화천연가스(LNG) 분야의 경쟁이 치열하며, 코로나바이러스{0}} 봉쇄 이후 경제가 개방되기 시작하면서 경쟁이 심화되고 가격이 치솟았으며 그 과정에서 전기 가격이 폭등했습니다. .
설상가상으로 유럽은 천연가스 매장량이 적어 가격이 더 오르고 공급 패닉이 촉발됐다. 또한, 혹독한 겨울과 텍사스의 혼란으로 인해 유럽 및 아시아로의 미국 LNG 수출량이 평년보다 낮고 가격이 추가 상승 압력을 받고 있습니다.
그리고 2월 24일 러시아는 우크라이나를 침공했다. 서방 정부는 신속하게 러시아에 제재를 가하고 기업들이 러시아에서 사업을 자체적으로 제재할 것을 촉구했습니다. 에너지 메이저 BP, Shell, Exxon Mobil, Equinor 및 TotalEnergies는 러시아와 관계를 끊거나 그렇게 할 것이라고 말했습니다.
독일은 또한 러시아에서 EU로 가는 Nord Stream 2 가스 파이프라인 승인을 거부하여 지주 회사가 파산하게 되었습니다. 이 모든 것이 천연 가스 공급을 더욱 제한하고 가격을 인상합니다.
유럽 국가들은 천연가스의 대체 공급원을 찾아 제재의 영향을 완화하기 위해 노력했습니다. 예를 들어, 알제리와 스페인을 연결하는 Medgaz 가스 파이프라인의 용량을 확장하고, 가스 네트워크를 루마니아와 세르비아와 연결하는 불가리아, 덴마크를 연결하는 폴란드, 그리스에 대한 추가 연결을 추진하는 불가리아입니다.
그러나 이러한 프로젝트의 대부분은 연말까지 완료되지 않을 것이며 본질적으로 EU 전체가 아닌 지역적이므로 시장의 광란과 혼란이 단기적으로 계속될 것입니다.
전기요금은 어디로 갈까?
BloombergNEF의 유럽 전력 분석가인 Kesavarthiniy Savarimuthu는 아무도 전기 가격이 조만간 정상 수준으로 떨어질 것으로 예상하지 않으며 올해와 내년 전기 가격의 변화는 석탄 및 가스 가격, 날씨, 계획되지 않은 등 여러 요인에 따라 달라질 것이라고 말했습니다. 원자력 정전, 재생 가능 에너지 생성 및 전력 수요의 가용성 등
그리고 유럽의 가스 매장량이 여전히 낮기 때문에 자원 경쟁이 완화되는 추세를 기대하지 마십시오. 재생 에너지 컨설팅 회사인 Pexapark의 Werner Trabesinger는 "2022년 4분기까지 가스 소비와 저장 리필 사이에 편안한 저장 수준에 도달하려면 여름 내내 대량의 LNG가 필요할 것"이라고 말했습니다.
Trabesinger는 "이는 유럽 바이어가 아시아 LNG 시장의 플레이어와 직접적인 경쟁을 하게 될 것"이라고 말했습니다.
Savarimuthu는 "유럽 위원회는 가스 공급원을 다양화하고 러시아 가스 수입에 대한 수요를 줄이기 위해 협상하고 있습니다"라고 말했습니다. "LNG 수입 증가와 같은 시나리오는 가스 및 전기 가격에 긍정적인 영향을 미치는 프리미엄을 생성할 수 있습니다.
석탄과 같은 다른 연료로의 전환은 타이트한 가스 시장을 해결하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 여기서도 같은 문제가 발생합니다. 지금까지 대부분의 무연탄은 러시아에서 조달되었으며 대체 석탄을 찾기 위한 경쟁은 더욱 치열해질 것입니다. "
ING의 예측에 따르면 프랑스, 독일, 벨기에, 네덜란드와 같은 유럽 경제의 미래 기본 에너지 가격은 2022년 내내 약 150유로/MWh($163/MWh)로 높은 수준을 유지하고 여름에 하락할 것이지만 다시 상승할 것입니다. 약 €175/MWh($190/MWh)가 겨울로 접어들고 있습니다.
현재 상황은 매우 유동적이며 예측할 수 없습니다. "2022년의 전기 도매가는 지난 10년의 수준에 비해 변동성이 커질 것입니다." Savarimuthu는 불확실한 가스 공급이 전력 시장의 변동성을 더욱 촉발할 것이라고 덧붙였습니다.
에너지 컨설팅 업체 Baringa의 글로벌 발전 그룹 파트너인 Phil Grant는 "매우 불안정한 또 다른 시기를 맞이하게 될 것"이라고 말했습니다. "사람들이 거래하는 방식과 위험에 대한 기대에 영향을 미치고 있습니다."
그랜트의 질문은 "발전기로서, 지금 선도 가격을 고정하시겠습니까, 아니면 상업적 가격의 물결을 타는 것에 만족하십니까?"입니다.
PPA 장기 계약 또는 상업 시장 거래?
LevelTen Energy에 따르면 2022년 1분기 가격이 8.1%, 전년 대비 27.5% 상승하면서 유럽 재생 에너지 PPA 시장은 "그 어느 때보다 경쟁력이 있다"고 합니다. 우크라이나 분쟁 이전에는 가격이 올해 안정될 것으로 예상되었으며 현재는 4분기 연속 상승했습니다.
LevelTen의 유럽 Q{0}} PPA 가격 지수는 재생 에너지에 대한 강한 수요로 인해 오프테이커(off-taker) 프로젝트 옵션이 부족하다고 지적했습니다. 태양열 제안의 가장 낮은 25%에 대한 요약에 따르면 P25 지수는 4.1% 상승하여 현재 €49.92/MWh($54.1/MWh)로 전년 대비 20%(€8.32/MWh) 상승했습니다.
유럽 국가별 태양광 P25 가격 지수
"이러한 구매자 욕구는 개발자들이 수요를 따라잡기 위해 고군분투하면서 재생 에너지에 대한 수요와 공급 사이의 불균형을 빠르게 만듭니다."
European Energy AS의 무역 및 PPA 책임자인 Gregor McDonald는 "PPA 시장은 계속해서 상승할 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. "하지만 도매시장과 일대일 대응이 될 거라고는 생각하지 않습니다. 당연히 다른 계약 조건을 고려해야 합니다."
그러나 이것이 발전기 수익원, 발전기가 PPA를 통해 판매할 계획, 현물 시장에서 거래되는 전기의 비율에 대해 무엇을 의미합니까?
이 질문에 옳고 그른 답은 없다. "개인 개발자나 IPP(Independent Power Producer)가 소유한 프로젝트 포트폴리오를 기반으로 한 결정으로, 많은 프로젝트의 복잡한 상업 구조를 감안할 때 단순한 바이너리 선택이 아닙니다. "
결국 위험과 주주 기대의 문제이며, 동일한 포트폴리오나 자산이라도 이를 뒷받침하는 자본 구조 때문에 매우 다른 결정을 내릴 수 있습니다. "
그랜트는 소유주가 기반 시설 회사, 연기금 또는 상장된 재생 에너지 회사인 경우 위험을 제거하고 3~5년의 PPA 계약을 체결하는 것이 현명할 수 있다고 제안했습니다.
"그들은 프리미엄 계약이 될 것이며 현재 시장 상황에서 현금 가치는 상업적 대안보다 낮을 수 있지만 훨씬 덜 위험한 세계입니다."
BNEF의 선임 분석가인 Pietro Radoia에 따르면 비즈니스 위험에 대한 투자자의 욕구가 증가하고 있으며, 이는 부분적으로 장기 PPA에 대한 매도 측 기대와 오프테이크 측 기대 사이의 불일치 때문입니다.
그러나 전통적으로 상업 시장을 누려온 대형 기관, 대형 에너지 회사 및 기존 무역 회사의 경우 이러한 기관이 포트폴리오를 효과적으로 수익화할 수 있는 능력을 고려할 때 더 높은 자산 위험이 합리적입니다. 그랜트는 이 견해를 지지합니다.
동시에 Pexapark는 공익 업체의 장기 PPA 거래에 대한 도전 과제가 증가하고 있으며 최근 도매 가격 급등의 작은 부분만 오프테이커가 거래 가격을 책정하기 시작함에 따라 더 나은 PPA 가격으로 변환한다고 보고 있습니다. 극단적인 위험 버퍼를 포함하여 "현재 유동성 곡선의 전면에 있는 극단적인 가격 수준이 더 많은 단기 PPA 활동으로 이어질 것으로 예상합니다."
"높은 도매 판매 가격 외에도, 짧은 유동성 만기는 오프테이커를 덜 헤딩할 수 없는 위험에 노출시켜 위험 버퍼를 줄이고 오프테이커 간의 경쟁을 개선합니다."
물론 포트폴리오 관리자가 어느 하나에 완전히 전념할 가능성은 낮지만 어느 시점에서든 정부 지원 상품, 고정 가격 PPA, 변동 PPA 및 일부 상업 시장 믹스의 영향을 받을 수 있습니다. 그랜트는 관리자들이 거래 투자의 균형을 결정할 때 미래의 물가 수준과 지정학적 사건을 고려한다고 말했습니다.
그랜트는 기업 인수자의 경우 가격이 내년에 다시 하락하기 시작할 것으로 예상하고 이러한 기업이 현재 전기 가격으로 장기(3~5년) 계약을 체결할 가능성은 낮다고 말했습니다. 미래에 가격을 매기기 전에 합의가 이루어지지 않은 상황에서 업계는 더 짧은 PPA로 눈을 돌렸습니다.
맥도날드는 새로운 프로젝트와 관련하여 "장기 PPA보다 더 많은 시장 솔루션과 헤징을 통해 선불로 돈을 벌 수 있습니다."라고 말했습니다.
맥도날드는 도매 시장이 뛰었지만 PPA 가격이 이를 따라가지 못했다고 말했다. "더 유동적인 시장에서 PPA를 통해 10년 동안 버는 것만큼 5년 안에 도매 시장에서 돈을 벌면 PPA가 예전만큼 좋아 보이지 않습니다."
PPA보다 도매시장 진출의 가장 큰 장점은 빠른 거래가 가능하다는 점입니다. 맥도날드는 표준화된 벤치마크 로드 제품으로 이동하고 오프테이크 리스크를 처리할 수 있다면 몇 분 안에 거래를 실행할 수 있고 PPA의 마감 시간이 월 단위로 되어 있어 오늘날 시장을 실제로 방해한다고 설명했다.
반면 레벨텐은 “점점 경쟁이 치열해지는 시장에서 경쟁을 하려면 기업 바이어가 자신의 목표를 철저히 이해하고 유연하게 계약을 체결하고 신속하게 거래를 성사시켜야 한다”고 말했다.
또한 슈퍼마켓이나 데이터 센터와 같은 상업 기관은 적절한 가격을 얻을 수 있는 경우 발전기와 매우 긴 10-15년 계약을 체결하기를 원할 수 있습니다.
"만약 그들이 £{0}}/MWh(${1}}/MWh)로 계약을 체결할 수 있다면 그것은 매력적이겠지만, 현재 시장 구현이 아닌 단일 발전기와의 양자 계약이 될 것입니다. 헤지 전략"